Ledare Svagare ekonomi men starkare börs MIKAEL F
ORSSÉN, ANSVARIG UTGIVARE, HANDELSBANKEN T 2 I Fokus 4 Molnen tätnar kring världsekonomin 6 Vykort hem efter tredje kvartalet Aktiekollen 8 Bättre än befarat rots en något dyster konjunkturbild råder det idag optimism på världens börser och under rapportperioden har vi sett nya kursrekord på löpande band. Hur hänger det ihop egentligen? I detta nummer tar vår makroekonom Erik Meyersson med oss på en rundvandring i världsekonomin. Hans slutsats är att den politiska oron och den svagare ekonomiska statistiken har ökat osäkerheten. Tillväxten i världens största ekonomier, USA och Kina, har mattats av betydligt under senare tid och även Europas största ekonomi, Tyskland, befinner sig i en negativ trend. På längre sikt finns det ett positivt samband mellan ekonomisk tillväxt och aktiekurser. Men i det kortare tidsperspektivet är det som är avgörande för hur aktiekurser förändras inte faktiska nivåer på ekonomisk statistik, eller specifika resultat för bolag som rapporterar, utan istället hur dessa siffror relaterar till marknadens förväntningar. INNEHÅLL • NR 9 • 13 NOVEMBER 2019 Placerat Intervju 10 ”Folk äter mat och choklad oavsett konjunktur” Makro 13 Ska ett nyval lösa brexitknuten? 15 Sverige Selektiv nytt fondtips Krönika 16 Apan Ola har inte en chans Om de flesta bedömare till exempel tror att en global lågkonjunktur väntar runt hörnet så reflekterar aktiepriserna redan det. För att aktiekurserna ska gå ned mer krävs att ekonomin utvecklas sämre än vad som ligger i marknadens förväntansbild. På sidan 69 går några av våra experter igenom rapportsäsongen för det tredje kvartalet i Europa, USA och på tillväxtmarknaderna. Gemensamt för de tre regionerna och även i Sverige var att förväntningarna generellt sett visade sig vara lite för lågt ställda denna gång, vilket ledde till positiva börs reaktioner. O Ansvarsbegränsning 10 Detta material är producerat av Svenska Handelsbanken AB (publ), i fortsättningen kallad Handelsbanken. Handelsbanken står under Finansinspektionens tillsyn. De som arbetar med innehållet är inte analytiker och materialet är inte oberoende investeringsanalys. Innehållet är uteslutande avsett för kunder i Sverige. Syftet är att ge en allmän information till Handelsbankens kunder och utgör inte ett personligt investeringsråd eller en personlig rekommendation. Informationen ska inte ensamt utgöra underlag för investeringsbeslut. Kunder bör inhämta råd från sina rådgivare och basera sina investeringsbeslut utifrån egen erfarenhet. Informationen i lika bolag är också olika känsliga för konjunktursvängningar. Ett som är mindre känsligt är AAK som verkar inom matindustrin där konsumentbeteendet är förhållandevis konstant över tiden. På sidan 10 berättar vd Johan Westman om verksamheten och de planer som bolaget har framöver. Trevlig läsning! materialet kan ändras och också avvika från de åsikter som uttrycks i oberoende investeringsanalyser från Handelsbanken. Informationen grundar sig på allmänt tillgänglig information och är hämtad från källor som bedöms som tillförlitliga, men riktigheten kan inte garanteras och informationen kan vara ofullständig eller nedkortad. Ingen del av materialet får reproduceras eller distribueras till någon annan person utan att Handelsbanken dessförinnan lämnat sitt skriftliga medgivande. Handelsbanken ansvarar inte för att materialet används på ett sätt som strider mot förbudet mot vidarebefordran eller offentliggörs i strid med bankens regler. Finansiellt instruments historiska avkastning är inte en garanti för framtida avkastning. Värdet på finansiella instrument kan både öka och minska och det är inte säkert att du får tillbaka hela det investerade kapitalet. Important notice – in English This communication is a product of Svenska Handelsbanken AB (publ). It is not an independent or objective research report prepared by research analysts. This information is not directed to persons whose participation requires prospectuses, registration, or other measures beyond those taken by Handelsbanken. This information may not be distributed in any country, for instance the US, in which distribution requires such measures or contravenes the laws of such country.
Fokus Placeringar Molnen tätnar kring världsekonom
in
Fokus Placeringar Vykort hem efter tredje kvartale
t
Fokus Placeringar Bättre än befarat
Fokus Placeringar ”Folk äter mat och choklad oavse
tt konjunktur”
Fokus Placeringar Ska ett nyval lösa brexit-knuten
?
Fokus Placeringar Sverige Selektiv nytt fondtips
Fokus Placeringar Apan Ola har inte en chans