Fokus Placeringar I fokus
Fokus Placeringar Investeringsbart
Fokus Placeringar Placeringsrådgivning
Fokus Placeringar Aktiekollen AKTIEKOLLEN Spänn fa
st säkerhetsbältet Rapportsäsongen på Stockholmsbörsen har nu dragit igång. Förväntningarna på bolagens vinster är höga och mycket talar för att det kan bli en turbulent resa. Text Peter Engstedt, aktiestrateg, Handelsbanken 10 NU HAR RAPPORTSÄSONGEN dragit i gång på allvar. De senaste veckornas vinstvarningar har gjort det extra tydligt att förväntningarna är höga då aktierna straffats betydligt mer än motiverat av prognossänkningarna, vilket inneburit lägre värderingsmultiplar. Vår bästa gissning är att rapportsäsongen för det fjärde kvartalet kommer att påminna om föregående säsong, med tuffa reaktioner på rapporter som inte når upp till förväntningarna och en stor spridning (i värdering) mellan vinnare och förlorare. Detta dämpar vår entusiasm eftersom det kan vara lätt att bränna sig. Stockholmsbörsen handlas nära toppnivåerna från början av november, men bakom indexrörelserna döljer sig stora skillnader. Den trendstarka Peter Engstedt, aktiestrateg verkstadssektorn har drivit index, samtidigt som banksektorn agerat ankare då investerarna oroar sig för den svenska bomarknaden – en oro som vi menar är något överdriven. DEN EKONOMISKA STATISTIKEN är fortsatt mycket positiv och många bolag gynnas av starkare efterfrågan. Vissa bolag lär dock pressas av högre råvarupriser och Ännu ett starkt år för Aktieportföljen 2017 blev ännu ett år med betydande överavkastning för Aktieportföljen. Portföljen trotsade en svag decemberbörs och steg under årets sista månad, vilket innebar att Aktieportföljen sammantaget gav en avkastning på 16,4 procent under 2017 (kursuppgång inklusive återinvesterade utdelningar). Som jämförelse avkastade Stockholmsbörsen 10,0 procent (OMX Stockholm Benchmark GI). Positiva bidrag till Aktieportföljens relativt Ackumulerad årsavkastning. 300 200 100 Aktieportföljen OMX Stockholm Benchmark Grafen visar ackumulerad avkastning för Aktieportföljen och jäm förel seindex (OMX Stockholm Benchmark GI) sedan 2006. Om man placerade 1 miljon kronor på Stockholmsbörsen i början av 2006 och lika mycket i Aktieportföljen, skulle dessa ha ökat till 2,5 miljoner kronor respektive 3,4 miljoner kronor vid utgången av 2017. Källa: Handelsbanken starka utveckling kom från innehav som Volvo, Novo Nordisk, MTG och Stora Enso, som alla avkastade över 30 procent. Dessutom har goda vinster realiserats i flera aktier under året. Till exempel såldes Norsk Hydro, Telenor, Vestas Wind och Intrum efter uppgångar om 13 till 24 procent (Intrum är nu återigen del i portföljen). En annan anledning till Aktieportföljens överavkastning är att flera aktier som haft en mycket svag utveckling har undvikits. svårigheter att få tag på rätt kompetens. En avgörande faktor i denna typ av marknad är att identifiera bolag som har god prisförhandlingsstyrka och inte pressas mellan leverantörer och kunder. Ett typexempel på ett sådant bolag är Dometic, som vi tog in i Aktieportföljen i början av året. De dominerar en nischad marknad (underleverantör av kylskåp och annan utrustning till fritidsfordon) med få konkurrenter och många kunder, varför bolagets lönsamhet är ovanligt hög och stabil för branschen. VI SKULLE INTE bli överraskade om skillnaden i kursutveckling mellan olika sektorer kommer att vara fortsatt stor, då investerarna kommer att jaga vinsttillväxt som kan motivera de höga värderingarna. Verkstads- och råvarusektorerna sticker ut som vinnare när investeringarna ökar, medan den svenska banksektorn har släpat efter de europeiska och amerikanska bankerna. Med långsamt stigande räntor kan man fråga sig om det inte är dags för en comeback för banksektorn. Verkstad och finans är sektorer som väger tungt i Sverige och deras utveckling kommer vara avgörande för om Stockholmsbörsen kan fortsätta uppåt. Höga värderingar tyder på att investerarna har höga förväntningar på utvecklingen. Så det är bäst att spänna fast säkerhetsbältet under rapportsäsongen, då mycket talar för att det blir en turbulent resa. UNDER DET FJÄRDE kvartalet har dollarn varit 8 procent svagare mot kronan än under motsvarande kvartal 2016, och det har påverkat bolag som exporterar till dollarmarknader negativt. Med nuvarande valutakurser kommer motvinden från den starka kronan att vara 10 procent under det första kvartalet och 6 procent under helåret 2018. En intressant notering är att aktiekurserna har stigit för många bolag vars vinster sjunker när dollarn försvagas. Ett skäl till detta är att marknaden ändå har 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 INDEX 2006-01-01 = 100 Dometic
Fokus Placeringar Intervju
Fokus Placeringar Placerat
Fokus Placeringar Tre frågor