Advokaten 1
PRAKTISK JURIDIK Förvärvskontroll 2.0 – allt fler
Det är goda tider för de advokater som ägnar sig åt företagsförvärv. Men det råder en hög grad av osäkerhet för de regler som omgärdar förvärv. Som rådgivare har man numera en svår uppgift att avgöra vilka anmälningar som måste göras, vilka anmälningar som bör göras och utsikterna för att få igenom transaktioner. Det anser Helene Andersson, docent i Europarätt vid Uppsala universitet. D et råder högtryck på den svenska M&A-marknaden. God tillgång till kapital och en aptit på tillväxt driver på förvärvsaktiviteten. Samtidigt har regleringen av företagsförvärv stramats upp. Rädslan för ”killer acquisitions” – där marknadsledande aktörer förvärvar nya spelare i syfte att eliminera potentiell konkurrens – och en önskan att bättre kunna kontrollera utländska direktinvesteringar har lett till skärpt förvärvskontroll runtom i Europa. Transaktioner som tidigare inte krävt förhandsgodkännande kan nu behöva anmälas till flera myndigheter och riskerar att stoppas. I vissa fall kan en missad anmälan leda till att transaktionen tvingas gå åter flera år efter dess genomförande. Stor osäkerhet råder kring reglernas tillämpning och för den som bistår klienter i samband PRESENTATION Helene Andersson är docent i Europarätt vid Uppsala universitet och från och med den 17 januari 2022 verksam som counsel vid Advokatfirman Delphi. med förvärv gäller att söka skaffa sig en överblick tidigt i processen. 1. STRIKTARE REGLERING INOM ETT FLERTAL OMRÅDEN Vid företagsöverlåtelser villkoras ofta tillträdet av att vissa förutsättningar är uppfyllda. Ett typiskt sådant villkor är konkurrensmyndigheternas godkännande av transaktionen. I många fall har just en eventuell anmälan till Konkurrensverket, andra nationella konkurrensmyndigheter, eller – vid riktigt stora transaktioner – Europeiska kommissionen (kommissionen) varit det enda rättsliga hindret att passera. Här har reglerna dessutom varit tydliga. Om köpare och målbolag har en omsättning överstigande ett visst belopp är transaktionen anmälningspliktig, annars inte. På senare tid har dock den tidigare så tydliga linjen mellan anmälningspliktiga och icke-anmälningspliktiga förvärv förlorat skärpa. I Sverige har vi sett exempel på situationer där Konkurrensverket genom påtryckning eller åläggande har förmått parterna att anmäla transaktioner som fallit under tröskelvärdena för anmälningsplikt. I ett fall har det sedan lett till att en redan genomförd transaktion gått åter.1 Även på EU-nivå har osä1 Se Konkurrensverket ./. Swedbank Franchise AB och Svensk Fastighetsförmedling AB. Swedbank förlorade mot Konkurrensverket i tingsrätten (T 3629-14). Efter avslutad huvudförhandling i Marknadsdomstolen valde Swedbank Franchise att häva köpet av Svensk Fastighetsförmedling. 40 ADVOKATEN NR 8 • 2021