Marknad 1
Purchasing Power Loss of the USD (lhs), and Gold
Price Multiple (rhs), 1900–2019 100 10 20 30 40 50 60 70 80 90 0 1900 1910 1920 Source: Nick Laird, goldchartsrus.com, Incrementum AG 1930 1940 1950 Purchasing power USD 1960 1970 1980 1990 Gold 2000 2010 10 20 30 40 50 60 70 80 90 0 33 Guld vs. US dollar, världens starkaste pappersvaluta. Vad håller sitt värde och vad förlorar sitt? versionen av en guldmyntfot har de varit nettoköpare, nu i tio år i rad. Köp som ökar i styrka, de senaste två åren har världens centralbanker köpt strax under, respektive strax över, 20 procent av världens guldproduktion. När det gäller de stora investerarna så verkar de också vara överens. Förutom Dalio så kan vi nämna Paul Tudor Jones, macro-fokuserad investerare och hedgefond-legend god för dryga fem miljarder. I somras sa han ”om jag måste välja min favoritinvestering för de kommande 12 eller 24 månaderna så skulle det förmodligen vara guld”. Jeff Gundlach, den så kallade ”Obligationskungen” som också varnade för subprime- och finanskrisen var citat ”naturligtvis investerat i guld” på grund av de amerikanska företagens och regeringens skuldbörda. I början av mars i en lång intervju på CNBC med anledning av FEDs nödsänkning av räntan pratade han om att de amerikanska statsobligationerna snart bara är ”return-free-risk”, alltså den diametrala motsatsen mot den ”risk-free-return” man är ute efter, och att det i så fall nästan var bättre att ligga i kontanter. ”Men” sa han. ”Det du ska äga, och jag har pratat om det i snart två år nu, är guld”. En annan dollarmiljardär, Sam Zell, som kanske äger flest lägenheter och 24 kontorslokaler i USA, köpte guld för första gången i sitt liv förra året. Han lyfte dessutom fram en poäng man annars bara hör om i guldkretsar – tillgång och efterfrågan. Guldbolagen har mindre och mindre guldreserver samtidigt som efterfrågan ökar. Guldet blir svårare och svårare, och dyrare och dyrare, att hitta och gräva upp. Guldets andel av sparande och investeringar är någonstans nära en halv procent av alla finansiella tillgångar. Högstanoteringen 1981 var sju procent. Om vi bara närmar oss medelvärdet, vilket som minst är möjligt, och med tanke på de ökande riskerna i världen idag kanske till och med ganska troligt, skulle det betyda att efterfrågan för ädelmetall och ädelmetallrelaterade investeringar skulle fyrdubblas. I så fall blir det trångt i ingången. Just nu säljs det mesta i en jakt på likviditet, även en del guldrelaterade tillgångar, men så var också fallet i 2008 innan det raketade upp som en badboll som hållits ned under vattnet. Nu står hälsan på spel för många människor, men det är såklart när plånboken hotas som människan reagerar. Den svarta svanen i form av coronaviruset, och sjukdomen som nu har fått heta Covid-19, är minst sagt alarmerande. Uppmärksamma investerare var naturligtvis några av de första att förstå coronavirusets faror. Att det inte handlade om något likt den vanliga influensan stod klart rimligt omgående. I Hubei-provinsen, utbrottets epicentrum, sattes i stort sett hela befolkningen i karantän i sina hem (ofattbara 60 miljoner människor). Privata bilar bannlystes och mat levererades till dörrarna. Kommunistpartiets nytillsatta chef för provinsen, den tidigare borgmästaren i Shanghai med det härliga namnet Ying Yong, ledde några nödvändiga men för oss tämligen drakoniska åtgärder. Medan folk blev inspärrade i sina hem så desinficerade de gatorna och bankerna samlade in pengarna för att desinficera alla sedlar i cirkulation. Man var nog tvungen att leva i sin egen lilla bubbla för att inte snabbt förstå att det här var på riktigt. Dödligheten är svår att säga något om än, det spekuleras i allt från någon dryg procent (hos de som räknar med att de finns minst lika många milda fall som inte är med i den officiella statistiken), genom dryga tre procent (de som räknar antal dödsfall genom totala antalet officiella fall) till dryga sex procent (de som räknar alla fall där vi haft ett avslut, friskförklarad eller avliden). Oavsett vilket är det skrämmande då de matematiska modeller som används säger att 40-60 procent av världsbefolkningen kan bli berörda ifall vi verkligen ser en världsomspännande pandemi. Men det står i alla fall utom all tvivel att den globala handeln och världens logistiska kedja blev lamslagen, och kanske kommer fortsätta vara det under väldigt lång tid. Just Kina står för över 27 procent av global tillverkning och deras stillastående produktion skapade ringar på vattnet och är naturligtvis med till att välta världsekonomin. Det ser ut som musiken till hela havet stormar verkligen har stängts av, och guldet – helst det riktiga, inte ett papperscertifikat där man är en av kanske 200 som ”äger” samma guld - representerar förmodligen en av de få stolar som finns kvar att sitta på. 1912, dåtidens mest prominenta finansman J.P Morgan vittnar i den amerikanska kongressen angående Bankpaniken 1907: Kongressens advokat Samuel Untermyer: – Men bankväsendets bas är kredit, är det inte så? Morgan: – Inte alltid. Det är ett evidens av bankväsendet, men kredit är inte pengar i sig självt. Pengar är guld, ingenting annat. ®