Advokaten 1
Debatt i fåmansbolag bar eftersom det sällan finn
s något marknadsvärde på minoritetsposter i fåmansbolag. MARKNADSVÄRDE PÅ MINORITETSPOSTER I FÅMANSBOLAG Även om andra maken kanske inte är bunden av aktieägaravtalet finns det sällan någon fungerande extern marknad för minoritetsposter i fåmansbolag. Det är osannolikt att någon extern köpare är intresserad av att förvärva en minoritetspost i exempelvis ett konsultbolag till ett pris som motsvarar det verkliga värdet för den säljare som är verksam i bolaget. Eftersom det inte finns någon fungerande marknad finns inget egentligt marknadsvärde. Priset som avtalats i ett eventuellt aktieägaravtal är inte något marknadspris – det är ett avtalat pris. KONFLIKT MELLAN MARKNADSVÄRDE OCH BODELNINGSVÄRDE Eftersom man svårligen kan bedöma marknadsvärdet för minoritetsposter i fåmansbolag bör bodelningsvärdet fastställas med andra metoder. Det diskonterade nuvärdet av framtida utdelningar är ett reellt värde för den som redan äger aktierna och tillskiftas dem vid bodelningen. Om Advokaten Nr 3 • 2014 DEBATTÖRER Advokaterna Johan Wiklund och Per Nerle, verksamma på Advokatbolaget Wiklund Gustavii i Helsingborg, arbetar med kommersiell familjerätt. minoritetsposten tillskiftas den redan aktieägande maken till lägre värde, exempelvis aktieägaravtalets värde, medför detta ett otillbörligt gynnande av den maken på andra makens bekostnad. Hur skall man då åstadkomma rätt balans i bodelningen? AKTIERS ”BRUKSVÄRDE” Frågan om åsättande av minoritetspostens bodelningsvärde kan eventuellt redan ha lösts av doktrinen. I doktrinen (Teleman: Bodelning under äktenskap och vid skilsmässa, 5 uppl. s. 117) föreslås att tillgångar ibland kan åsättas ett ”bruksvärde i parternas hand”. Ett exempel på detta är den nyinköpta soffgruppen som skall bodelas. Skall den åsättas ett värde som motsvarar anskaffningspriset eller vad den kan antas inbringa på begagnatmarknaden? Principen om bruksvärde ger att värdet bör ligga närmare anskaffningsvärdet eftersom den part som tillskiftas egendomen, kort tid före bodelningen, uppenbarligen ansett att priset motsvarade vad tillgången var värd. Värdet på aktierna i ”brukarens hand” skall alltså fullt ut motsvara aktiernas ekonomiska värde eftersom denne kan tillgodogöra sig framtida utdelningar och få del av aktiernas substansvärde. Frågan om tillämpning av bruksvärdesprincipen vid värdering av aktier i fåmansbolag är ännu inte löst och några tillämpliga svenska rättsfall har inte stått att finna. Detta är förvånande eftersom aktier i fåmansbolag ofta förekommer i bodelningar i anledning av äktenskapsskillnad. Vi emotser ett klargörande rättsfall i frågan. Johan Wiklund Per Nerle Advokater 41 Eftersom man svårligen kan bedöma marknadsvärdet för minoritetsposter i fåmansbolag bör bodelningsvärdet fastställas med andra metoder.