Fokus Placeringar I Fokus
Fokus Placeringar Så funkar det
Fokus Placeringar Intervju
Fokus Placeringar Aktiekollen
Fokus Placeringar Placerat PLACERAT Tacka Riksbank
en för den fina avkastningen! För fem år sedan började Riksbanken stimulera ekonomin kraftigt, för att få upp den rekordlåga inf lationen. De lyckades och idag ligger inf lationen nära två procent. Men ingen trodde nog då att kronan skulle försvagas så kraftigt, med stora effekter för svenska sparare. Text Mats Nyman, placeringsstrateg, Handelsbanken 14 DE SENASTE FEM åren har kronan försvagats med 30 procent mot den amerikanska dollarn och 14 procent mot euron. Samtidigt har de globala aktiemarknaderna stigit kraftigt. Det har alltså blivit dubbel jackpot för svenskar som sparat i utländska aktier eller aktiefonder. Aktierna har gett en god avkastning, och samtidigt har de utländska valutorna stigit i värde! Dessutom har den avkastning man fått på börserna blivit mer värd, eftersom även den räknas i en stigande valuta. Sammanlagt innebär det här att ungefär hälften av den avkastning man fått på utländska aktier de senaste 5 åren består av valutaeffekter. Amerikanska aktier (S&P 500 index) – som utgör mer än hälften av den globala aktiemarknaden – har till exempel gett en avkastning på hela 138 procent räknat i svenska kronor, där börsuppgången (inklusive utdelningar) står för 68 procentenheter och valutaeffekten för 70. När det gäller europeiska aktier (Euro Stoxx index) är börsavkastningen 28 procentenheter och valutaeffekten 21 – men Europa väger betydligt mindre i världsindex. Tillväxtländerna har – trots att de haft stora problem de senaste åren VALUTAN HAR STÅTT FÖR HALVA AKTIEAVKASTNINGEN Avkastning för en svensk placerare i utländska aktier de senaste fem åren. 150 120 70 90 60 30 68 USA Aktieavkastning Valutaeffekt 21 28 Europa 50 Utvecklade länder 49 31 41 Tillväxtländer Källa: Handelsbanken – gett en aktieavkastning på 41 procentenheter plus en valuta effekt på 31. SKULLE KRONAN FÖRSTÄRKAS kan valutaeffekten börja gå åt andra hållet. I synnerhet kommer det att märkas om aktiekurserna börjar falla samtidigt. Men som framgår av artikeln om kronan på sidorna 4–6 räknar våra makroekonomer inte med någon snabb förstärkning av kronan, eftersom de inte tror på några kraftiga ränteuppgångar. Dessutom har det historiskt varit så att kronan försvagats när det är lågkonjunktur och börsen går ner. Därför är det mindre troligt att vi får en kraftig kronförstärkning och börsnedgång samtidigt. Är då svenska aktier ett bättre placeringsalternativ? Förmodligen inte. De allra flesta svenska börsföretag har haft stor nytta av den svaga svenska kronan de senaste åren. Därför skulle en snabb och kraftig kronförstärkning slå hårt även mot bolagen på Stockholmsbörsen. Även om kronan är svag, är valutarörelser alltid svåra att förutspå. Välj därför främst aktiemarknader där du ser den största avkastningspotentialen i lokal valuta, och räkna inte med något större bidrag från en svagare krona framöver. n PROCENTENHETER
Fokus Placeringar Tre frågor