Fokus Placeringar Jakten på underhållning
Fokus Placeringar Bankerna starka i september
Fokus Placeringar Miljömedvetenhet skapar ett nytt
företagsklimat
Fokus Placeringar Så här hittar du på Marknadsinfo
rmation
Fokus Placeringar ”Boliden mindre cykliskt än mång
a tror”
Fokus Placeringar Minusräntan – upp och nervända v
ärlden?
Fokus Placeringar Vi minskar andelen aktier när os
äkerheten ökar PLACERAT Vi minskar andelen aktier när osäkerheten ökar INVESTERINGSSTRATEGI. Med ökad marknadsoro och svagare konjunktursignaler är osäkerheten om vad som ska hända stor. Vi har därför minskat aktierisken och ökat andelen räntebärande placeringar genom att investera i tillväxtmarknadsobligationer. Text Johann Guggi, allokeringschef, Handelsbanken MARKNADSRÄNTORNA har vänt upp trots svagare konjunktursignaler och stor osäkerhet kring brexit och handelskrig. Tongångarna från de stora centralbankerna indikerar att fler räntesänkningar är att vänta. Svenska obligationer har gett en negativ avkastning, på nästan minus en procent sedan förra numret av Fokus Placeringar. Aktiemarknaderna har däremot utvecklats väl och världsindex för aktier har stigit med nästan fem procent under samma period. Allra bäst har svenska och japanska aktier gått med en avkastning på nästan sju procent. Men även den amerikanska börsen som utvecklats svagast har gett en avkastning på över fyra procent. OSÄKERHETEN GÄLLANDE pågående handelskrig spiller över även på bolagen både i Europa och Sverige. Vi har minskat aktierisken i Multi Asset-portföljerna och istället ökat andelen räntebärande placeringar genom att investera i tillväxtmarknadsobligationer. Räntorna inom tillväxtmarknaderna är fortfarande betydligt högre än i både USA och Europa. Vi bedömer utsikterna för tillväxtmarknaderna attraktiva relativt utvecklade länders räntemarknader på längre sikt. Risken är visserligen högre än för obligationer utgivna i utvecklade marknader, men vi gör bedömningen att möjligheten till högre avkastning överväger den högre risknivån. I USA är rapportsäsongen för årets andra kvartal nu avslutad och drygt hälften av bolagen har rapporterat bättre försäljningsökning än väntat medan vinstökningen varit betydligt högre än väntat. Det är i linje med första kvartalets rapporter men effekten av den sänkta bolagsskatten förra året börjar mattas av och sannolikheten för en ekonomisk inbromsning ökar när vi närmar oss nästa år. Ekonomin i USA växer, inflationstakten är låg och någon avmattning på arbetsmarknaden kan inte skönjas. Vi behåller en övervikt i amerikanska aktier. I EUROPA HAR i stort sett alla bolag rapporterat och både vinsttillväxt och försäljning har varit något över förväntningarna. Men en större andel bolag rapporterar sämre resultat än väntat, något fler än i första kvartalet. Utsikterna för Europa ser sämre ut med vikande konjunktursignaler, den pågående handelskonflikten och geopolitiska spänningar. Vi minskar andelen europeiska aktier ytterligare. Rapportsäsongen i Sverige kan sammanfattas med en försäljningsökning i andra kvartalet som varit i linje med förväntningarna. Den svenska börsen har återhämtat sig och svensk ekonomi växer. Samtidigt har stämningsläget blivit lite mer positivt. Vi behåller en övervikt i svenska aktier. Tullhoten påverkar även japanska bolag. Landets handelsunderskott har tillfälligt minskat men utmaningarna är stora. Japanska bolag exporterar bland annat mjukvarudelar till Samsung vars efterfrågan minskat på grund av den ökade geopolitiska spänningen mellan länderna. Vi behåller en neutral aktievikt i Japan. AKTIEMARKNADERNA i tillväxtländerna påverkas till stor del av upptrappningen av handelskriget. Konflikten ökar risken för att framförallt Asien ska få en sämre ekonomisk utveckling framöver, men påverkar även övriga tillväxtmarknader. Även protesterna i Hongkong och ett högre tonläge mellan Japan och Sydkorea påverkar inte bara ekonomin utan även de finansiella marknaderna negativt. Vi behåller en undervikt i aktier från tillväxtmarknader. Sammanfattningsvis föredrar vi tillväxtmarknadsobligationer samt aktier i Sverige och USA medan vi är mer försiktigt inställda till aktier i Europa och tillväxtmarknadsländer. n 17
Fokus Placeringar Fonder i fokus
Fokus Placeringar Fondtips
Fokus Placeringar ”Tjänstepensionen blir allt vikt
igare”