Svensk Vattenkraft 1
Marknadsanalys Mot normala nivåer i vattenmagasin
en Vi befinner oss i början på sommaren med härligt ljus och värme där uppvärmningsbehovet nu är över för den här gången. Efter närmare ett år av blöta förutsättningar och låga priser har vi sedan föregående marknadsanalys haft en betydligt torrare period och läget ser ut att normaliseras, dit kan vi också räkna lite mer rimliga priser även i våra norra elområden. Elpriset i närtid Vinterns stora tillgång till vatten har skapat en mycket jämn prisbild den senaste tiden och endast vecka 17 kan sägas sticka ut lite. Vi hade då runt 70 öre per kWh medan vi i övrigt har legat runt 30 öre. April var en varm och torr månad, två grader över referensvärdet för säsongen och även om just april brukar vara årets torraste månad så var det i år mycket torrt. Vi hade vid det gångna årsskiftet en hydrologisk balans om +18 TWh, något som i skrivande stund är utraderat men nederbördsrika prognoser indikerar ganska gott om regn de närmaste veckorna så någon riktig torka är för stunden inte i sikte. Tittar vi lite mer i detalj kring hydrologiska fundamenta så finns ett par intressanta saker att lyfta fram. Gott om vatten överlag men det skiljer sig mycket mellan olika områden. Norra Sverige ihop med norska NO3 och NO4 har väldigt höga nivåer, något som har hållit nere priserna där och flera veckor som har snittat på ensiffriga priser. De södra områdena har däremot smittats av långvariga kontinentala högtryck och där är det betydligt torrare. Fyllnadsgraden har bottnat ur och gjorde så vid strax under 50 % magasinsnivåer i snitt, detta att jämföra med historiska genomsnittet som ligger på strax över 20 %, då förstår man närmare hur gott om vatten vi faktiskt har. Vintern har däremot varit tämligen snöfattig och underskottet i dessa magasin ligger på närmare 20 TWh. Detta ihop med den varma aprilmånaden har gjort 8 SVENSK VATTENKRAFT #2 2025 att snösmältningen kom tidigt och att vi inte fick det där ordentliga trycket i vårfloden som brukar vara fallet. Att vi har haft så lite snö innebär också att vi trots den för stunden höga fyllnadsgraden lär närma oss normalen framåt vecka 28 – 30 och att vi skulle närma oss proppfulla magasin känns inte sannolikt såvida inte det kommer några ordentliga sommarregn. Den ifjol så omtalade ankkurvan har inte försvunnit utan tvärtom blivit än starkare i takt med att den förnybara kraften fortsätter att byggas ut. Redan i mitten av mars fick vi negativa priser mitt på dagen även under arbetsdagar och fenomenet håller i sig. Vi har hittills haft 170 – 415 negativa timmar i Sverige med minst i SE3 och mest i SE2 där riklig vattenproduktion är den största orsaken medan SE4 får sina röda timmar från kontinenten. Terminspriset Förutom att den nordiska hydrologin påverkar våra terminer i alla fall året ut så har allt de senaste månaderna handlat om den globala handelspolitiken. Donald Trumps förehavanden med först ordentliga tullar mot i princip allt och alla, primärt Kina, har förbytts till en tullpaus till början av juli. Vad som händer därefter står än så länge skrivet i stjärnorna. Aktieoch råvarumarknader har försökt att navigera kring vad konsekvenserna kan tänkas bli, hur ekonomisk tillväxt kan utveckla sig och förutsättningarna för industriell konjunktur. Efter en kall europeisk vinter har gasdepåerna urholkats och viss oro tog fart kring påfyllnaden inför kommande säsong när vi ligger omkring 20 procentenheter lägre i depåerna jämfört med de senaste årens milda vintrar. Flera länder, däribland Tyskland, har ruckat på EU-direktivet om 90 % fyllnadsgrad till att ha ett mer flytande mål med 70 – 90 % och att detta ska vara uppnått inom 1 september till 1 november. Det föreligger en betydligt större trygghet i det europeiska energisystemet jämfört med för tre år sedan när mängder av sol- och vindkraft har tillkommit samtidigt som den franska kärnkraften producerar på en väldigt bra och stabil nivå. Solkraften sparar på gasresurser sommartid när kylbehovet träder in, och vindkraften kommer allt mer att hjälpa till under höst och vinter, därav att det inte är någon panik på gasmarknaden. Vi har fått se en successiv nedgång i kol, gas och utsläppsrätter och marginalkostnaden för fossil kraft är den lägsta på ett år. Detta håller helårsterminerna i schack som de kommande fyra åren handlas i intervallet 36 – 40 euro per MWh med stigande premie. Med låga priser och ett stort hydrologiskt överskott var sommarterminerna nere på 16 – 18 euro, men i takt med den torra april och första halvan av maj med försämrad hydrologi så har vi fått se ett uppställ till 25 – 30 euro fram till september. Att Oskarshamn 3 har en extra lång och inte planerad revision till mitten av augusti har också spelat in. Elområde 4 kommer sannolikt att fortsätta sticka ut, hittills i år 25 öre över systempriset medan SE1 och SE2 via den gedigna vattenkraften har varit nära nog lika mycket under. En viss kontraktion är att vänta i sommar via mindre vatten och att SE4 importerar billig kontinental kraft under fler timmar. Det blir sannolikt en lågt prissatt elmarknad i sommar, dock inte extremt lågt som kunde skådas för drygt en månad sedan. Observera: Analysen är skriven den 5 juni och baserad på då tillgängliga fakta. Johan Sigvardsson och Gustav Olsson