Fokus Placeringar Nya läkemedel – snabbare, billig
are, bättre
Fokus Placeringar Ung eller erfaren – lärdomar frå
n börsen
Fokus Placeringar Vart är vi på väg?
Utsikter för 2022 KRÖNIKA, MATS NYMAN KAN BÖRSEN
FORTSÄTTA upp, eller är vi nära toppen? En av de största frågorna är vad som händer med räntorna. När inflationen började stiga i början av 2021 argumenterade centralbankerna för att uppgången var övergående. Nu är inflationen i USA långt över sex procent – den högsta på nästan 40 år. Löneökningarna har tagit fart mycket snabbare än väntat men de stora centralbankerna skyndar ännu så länge långsamt med åtstramningen. Skulle pris- och löneökningarna visa sig bli kraftigare och mer permanenta kan räntorna gå upp, vilket lär dämpa börssentimentet – om inte annat tillfälligt. EN VIKTIG DRIVKRAFT för världens börser har varit att ränteplaceringar knappt ger någon avkastning alls. Även om de går upp något kommer de låga marknadsräntorna att prägla börsen även 2022. Samtidigt lär flödena till alternativa investeringar som fastigheter, private equity och infrastruktur fortsätta. De flesta längre börsuppgångar har tre faser. Först går aktiekurserna upp på förbättrade framtidsutsikter, utan att vinsterna faktiskt stiger – så kallad multipelexpansion. Sedan tar vinsttillväxten fart, och aktiekurserna fortsätter att stiga. Det är där vi varit under 2021. I den tredje, sencykliska, fasen avtar vinsttillväxten, börsen stiger långsammare och P/E-talet (värderingen) faller. Ibland blir det då lite turbulent, men oftast är börstrenden fortsatt positiv. Med tanke på att den ekonomiska politiken fortfarande är kraftigt stimulerande är det inte omöjligt att nästa år blir typiskt sencykliskt med fortsatta uppgångar på finansmarknaderna. CORONAVIRUSET LÄR FORTSÄTTA påverka börsen, och i synnerhet enskilda företag. Under 2021 har man kunnat se att restriktionerna allt mindre bestämts av virusets utbredning och allt mer av hur hög belastningen varit på vården. Om nya virusvarianter gör att vaccinerade ändå blir allvarligt sjuka kan det bli nödvändigt med ytterligare restriktioner, till dess att vaccinen åter ger oss skydd. Samtidigt har många företag idag väl fungerande rutiner, så konsekvenserna för sysselsättning, produktion och vinster bör ändå bli mindre än tidigare. Dessutom kan en förnyad smittspridning leda till att åtstramningen skjuts på framtiden och att räntorna förblir låga längre, vilket gynnar aktiemarknaden. Ekonomin kan också påverkas om utbudsstörningarna håller i sig. Delar av störningarna beror på att företag bunkrat för att säkerställa viktiga leveranser. När de känner sig tryggare kommer inköpen minska. Vissa råvarupriser har redan sjunkit, som på amerikanskt virke och kinesisk järnmalm. Men energiomställningen i Europa, i kombination med låga investeringar i energiförsörjning och växande efterfrågan, riskerar att leda till nya störningar under vintern. Även den nya virusvarianten omikron kan leda till utbudsstörningar. Den amerikanska arbetsmarknaden med rekordmånga lediga jobb och få arbets sökande är en annan orosfaktor. SLUTLIGEN ÄR UTVECKLINGEN i Kina viktig för hela världsekonomin och för världens börser. Kan man mota covid-19 med mindre drakoniska åtgärder än idag gynnar det både världshandeln och övriga länder i regionen. Färre nya regleringar av teknologisektorn skulle också leda till högre börsvärdering och ökade kapitalinflöden. Allra viktigast blir förmodligen hur Kina hanterar krisen i fastighetssektorn. Lyckas man upprätthålla förtroendet hos konsumenterna finns det goda chanser att Kinas ekonomi fortsätter växa och att börsen där tar fart igen.n 11 Att hålla koll på 2022 • Inflation och räntor • Företagens vinstutveckling • Utbudsstörningar och flaskhalsar • Kina – regleringar och fastighetsmarknaden
Fokus Placeringar ”Vi sitter på en skattkista”
Fokus Placeringar Hög risk och viktigt att vara sn
abbfotad
Fokus Placeringar Effekterna av COP26
Fokus Placeringar Aktier att sova lugnare med
Fokus Placeringar Lästips