Fokus Placeringar Nedgångar är normalt
Fokus Placeringar Högre inflation – vad är det mar
knaden fruktar? Inflation / MAKRO Högre inflation – vad är det marknaden fruktar? Den senaste tidens inflationsimpulser och brist på arbetskraft har väckt oro för att inflation och räntor kan ta fart. Kan det bli så, och vad händer då på fastighetsmarknaden? Text Anders Bergvall och Helena Bornevall, makroekonomer, Handelsbanken VÅR SYN ÄR att den inflationsimpuls vi nu ser i Sverige och andra länder i stor utsträckning är tillfällig, drivet av bland annat höga energipriser. Men om inflationen, tvärtemot vad vi förutspår, skulle förbli hög och om Riksbanken därför höjer styrräntan trots att konjunkturen försvagas, då kan bostadsmarknaden drabbas hårt. Låga räntor har under en lång tid bidragit till högre fastighetspriser, ett ökat byggande och högre skuldsättning. Och med det också en högre räntekänslighet. Förvisso har hushåll och företag HÖGRE ARBETSLÖSHET OCH RÄNTOR Två scenarion 9 Arbetslöshet 8 oftast marginaler att klara sina lånebetalningar, och hur stor andel av köpet de finansierar med lån har på många håll minskat. Men den allt högre skuldsättningen medför att låntagare idag påverkas mer än tidigare av en ränteökning. Det kan inte uteslutas att och därmed stöd till fastighetsmarknaden. Men vad händer när räntorna stiger? Vilka risker finns och när blir det riktigt allvarligt? Vi tecknar två alternativ för hur ett höginflationsscenario skulle kunna se ut. För fastigHelena Bornevall hetsmarknadens del är det av särskild vikt hur marknaderna reagerar och hur kreditförsörjningen påverkas. EFFEKTEN AV HÖGRE inflation beror på hur den uppstår Anders Bergvall inflationsuppgången blir mer långvarig än vad vi räknar med, exempelvis om flaskhalsproblem och arbetskraftsbrist drar ut på tiden. Det kan, även om vi inte ser några tecken på det i dagsläget, leda till stigande inflationsoch löneförväntningar så att centralbanker världen över känner sig tvungna att höja räntor tidigare och snabbare. BOSTADSMARKNADEN HAR KLARAT sig förvånansvärt bra igenom de senaste ekonomiska kriserna, såväl under finanskrisen 2008 som under 7 6 5 4 3 2 1 0 Huvudscenario 10-årig ränta Scenario 1, ”högre inflation” Scenario 2, ”högre riskpremier” pandemin. Med varje ny kris har det kommit nya löften om låga räntor längre och hur den påverkar tillväxt och ränteläge. I vårt första scenario ,”högre inflation”, stiger inflation och räntor utan större oro på finansiella marknader, vilket bidrar till att de realekonomiska effekterna blir begränsade. Däremot leder högre räntor till högre avkastningskrav, vilket påverkar värdet på fastigheter negativt. Om utvecklingen istället blir oordnad med kraftig oro på finansiella marknader och stigande riskpremier kan de negativa effekterna bli stora och långvariga. I scenario två, ”högre riskpremier”, leder den högre inflationen till en oro för effekterna av stigande räntor så att riskpremier stiger kraftigt och kreditsituationen tydligt försämras. Givet att räntan stiger med runt två Källa: Macrobond och Handelsbanken procentenheter i det allvarliga scenariot kan bostadspriserna falla med 3–10 procent, och med ungefär hälften i det mildare scenariot. Om konjunkturen samtidigt försämras och om hushållens räntekänslighet har ökat är det troligt att effekterna ligger i den övre delen av intervallet. Stramas även utlåningen till hushåll åt, vilket inte är osannolikt i det allvarligare scenariot, blir bostadsprisfallet sannolikt betydligt större. n 7 PROCENT PROCENT Foto: Shutterstock 2005 2010 2015 2020 2025 2030
Fokus Placeringar En bra start på vuxenlivet
Fokus Placeringar ”Sjukvården måste göra mer för m
indre”
Fokus Placeringar Låt inte informationen ta över!
Fokus Placeringar Balansgång mellan stark tillväxt
och ökad oro
Fokus Placeringar Mycket för bolagen att leva upp
till