Fokus Placeringar Hur påverkar inflationen sparand
et?
I FOKUS / Placeringsstrategi realränteobligatione
r, precis som vanliga obligationer, tappa i värde om realräntan stiger. RÅVAROR ÄR FÖLJSAMMA med inflationen på kort sikt. Det är inte så konstigt eftersom olja och jordbruksprodukter är en del av konsumentpriserna. Men att investera i den fysiska råvaran är krångligt och dyrt – var skall man förvara den? Därför väljer de flesta att istället köpa certifikat eller liknande finansiella placeringar i råvaror. Men avkastningen på dessa kan utvecklas annorlunda än priset på den fysiska råvaran, i synnerhet på längre sikt. Ibland går de bättre, ibland sämre. Råvaror har på lång sikt gett en svag 6 avkastning. De svänger också kraftigt i pris. De kan gå ner lika snabbt som de går upp. Så även om de ibland kan ge ett bra skydd mot inflationen, är risken stor att de tappar rejält i värde den dagen inflationen vänder ner igen. GULD HAR HISTORISKT ansetts ha särskilda inflationsskyddande egenskaper. Under 1970-talets höga inflation gav guld en mycket god avkastning, och AKTIER VINNARE BÅDE VID HÖG OCH LÅG INFLATION Avkastning per år efter inflation, SEK 12 10,7 % 10 8,2 % 8 6,5 % 6 4 2 0 Svenska aktier Guld Råvaruindex Källor: Macrobond, Handelsbanken Svenska obligationer 3,6 % 1,3 % 1,5 % 5,8 % 4,0 % Hög inflation 1970-1994 Låg inflation 1995-2022 så var det även under 2000-talets låga inflation. Men under 1980-talets höga inflation var avkastningen efter inflation negativ. Faktum är att sambandet mellan guld och inflation är oklart på kort och medellång sikt. På riktigt lång sikt har guldets värde bestått, men inte gett någon real avkastning. En limpa kostar ungefär lika mycket i guld idag som för 2 500 år sedan. Guld har alltså inte gett någon avkastning utöver inflationen på 2 500 år! För en långsiktig investerare är guld därför ointressant, annat än möjligen som ett skydd vid geopolitisk oro. AKTIER LYFTS OFTA fram som en placering som skyddar bra mot inflationen. Företag äger reala tillgångar som fastigheter, maskiner och patent. Om företagen kan höja priserna på produkter och tjänster i takt med inflationen samtidigt som löner och andra kostnader inte ökar alltför snabbt, då kan vinsterna fortsätta öka. Men vad man ofta missar är att när räntorna stiger minskar värdet av framtida vinster och därmed sjunker värdet på företaget. Dessutom är perioder med hög inflation ofta stökiga på börsen. Det som händer just nu är ett bra exempel. Många företag höjer priserna, men inte alla kan kompensera sig för stigande råvarupriser, och räntorna stiger snabbt. Därför vill placerare ofta ha lite mer säkerhetsmarginal för att köpa aktier när inflationen är hög. Med andra ord blir värderingen ofta lägre när inflationen stiger, vilket påverkar avkastningen negativt. På lång sikt, däremot, finns det förmodligen ingen placering som slår aktier. Det beror på att företag har en högre underliggande avkastning än både ränteplaceringar, råvaror och guld. Sedan 1970 – en period när inflationen varit hög halva tiden och låg halva tiden – har svenska aktier gett 114 gånger pengarna medan guld bara gett elva gånger pengarna, råvaror sju gånger pengarna och obligationer fyra gånger pengarna (allt räknat efter inflation). Aktiemarknaden skulle alltså kunna falla 90 procent och ändå ha gett högre avkastning än den näst bästa tillgången guld. Hur är det då med fastigheter? De är i likhet med aktier en real tillgång. Liksom aktier är de räntekänsliga, så frågan är vad som händer med räntan om inflationen förblir hög. Och precis som aktier är de konjunkturkänsliga, och tenderar att tappa i värde om arbetslösheten ökar. Avkastning och risknivå är helt beroende på vilken typ av fastig het det är och hur hög belåningen är. PERIODER MED HÖG och varierande inflation innebär en högre risk på marknaderna än vi varit vana vid på senare år. Placeringsstrategier som varit framgångsrika de senaste åren kanske inte alls blir det framöver. Avkastningen kommer bero på om inflationen faller tillbaka snart eller förblir permanent hög, och om räntorna stiger tillfälligt eller permanent. Därför är det viktigare än någonsin att sprida riskerna, och att inte ta mer risk än man är bekväm med. Samtidigt är det viktigt att vara långsiktig. Tappa därför inte fokus på den långsiktiga avkastningen för att undvika eventuella förluster på kort sikt. n PROCENT
Fokus Placeringar Skydda din aktieportfölj mot inf
lationsspöket
Fokus Placeringar Högre boendekostnader väntar
Fokus Placeringar ”Vi ska vara helt cirkulära 2030
”
Fokus Placeringar Har du öppnat orange kuvertet?
Fokus Placeringar Så hanterar vi börsturbulensen
Fokus Placeringar Bolagen höjer priserna