Fokus Placeringar Kan högre räntor få ner inflatio
nen?
Fokus Placeringar Trendskifte på gång?
Fokus Placeringar Prisvärd kvalitet
Fokus Placeringar Intervju
Fokus Placeringar Alla börsnedgångar är olika, men
inflationen styr PLACERAT Alla börsnedgångar är olika, men inflationen styr Räntehöjningar är svåra att kalibrera rätt. Ibland leder de till rejäla hårdlandningar i ekonomin och ibland till snygga mjuklandningar. Men för aktiemarknaden är det ofta inflationens utveckling som avgör. Text Mats Nyman, Placeringsstrateg Handelsbanken ORON ÄR STOR på aktiemarknaden för den amerikanska centralbankens räntehöjningar. I den här artikeln studerar vi vad tidigare räntehöjningsfaser haft för effekter på ekonomin och börsen. Vi tittar på amerikansk data, eftersom den amerikanska centralbanken Fed är världens Mats Nyman mäktigaste och den svenska börsen sedan kronan släpptes 1992 följt den amerikanska nära. Det första diagrammet jämför nedgångarna i den amerikanska aktiemarknaden (från tidigare topp nivåer) med hur mycket den amerikanska ekonomin krympt (BNP fallit). I alla lågkonjunkturer som orsakats av räntehöjningar har också aktiemarknaden fallit. Ibland blev nedgångarna i ekonomin stora, som 1973-74, 1980 och 1981-82. Ibland blev de mindre, som 1969-70, 1990-91 och 2001. De gånger som Fed höjde räntan men lyckades åstadkomma en mjuklandning (ingen nedgång i ekonomin) var börsSÅ GICK BÖRS OCH EKONOMI I USA NÄR FED HÖJDE RÄNTAN Amerikanska börsen (S&P 500) 10 15 20 25 30 -15 -10 -5 0 5 Mjuklandning Hårdlandning Hårdlandning Liten nedgång Mjuklandning Hårdlandning Liten nedgång Mjuklandning Liten nedgång Amerikansk ekonomi (BNP) Hårdlandning Pandemi Grå fält = Lågkonjunktur -100 -90 -80 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 Källa: Handelsbanken, Macrobond fallen betydligt mindre. Det hände 1966, 1984 och 1994. Den djupaste börsnedgången i diagrammet är den globala finanskrisen 2007-2009. Men huruvida den berodde på alltför stora räntehöjningar, eller på svagheter och excesser i det finansiella systemet, kan man diskutera i all evighet. Den senaste stora nedgången, 2020, utlöstes tveklöst av coronapandemin men föregicks av räntehöjningar som saktat in ekonomin. Diagrammet visar också att långt ifrån alla nedgångar på börsen beror på lågkonjunkturer. Man brukar ibland skylla börskraschen 1987 på obalanser i ekonomin. Men det var utan tvekan så kallade portföljskyddsstrategier på aktiemarknaden som utlöste själva 13 NEDGÅNG (PROCENT) 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 NEDGÅNG (PROCENT)
Fokus Placeringar Fondtips
Fokus Placeringar Viktigt att inflationen faller t
illbaka