Fokus Placeringar Kan högre räntor få ner inflatio
nen?
Fokus Placeringar Trendskifte på gång? Börsen / AK
TIEKOLLEN Nya nedstängningar i mångmiljonstaden Shanghai efter nya utbrott av covid-19. nadspress. Då kommer prognoserna sannolikt att börja sänkas. Men det är rimligt att förvänta sig att vinsterna blir oförändrade det här kalenderåret, och inte ökar med tio procent som marknaden räknar med just nu. Så hur ska man positionera sig i den här miljön? – Det är svårt. Det finns ingen glasTrendskifte på gång? Det är skakigt på världens börser i spåren av hög inflation, åtstramningar, stigande räntor och kriget i Ukraina. Vi frågar Handelsbankens aktiestrateg Mattias Sundling vad som händer på marknaderna och hur han ser på börsutvecklingen framöver. Hur tolkar du läget just nu? – Vi visste att det skulle bli ett stökigt börsår i och med att det skulle komma åtstramningar, framför allt från den amerikanska centralbanken. Nu blev situationen extra tillspetsad av Kinas nedstängningar och kriget i Ukraina, vilket innebar ett varv till av negativa utbudschocker. Inflationen steg ytterligare och stressade centralbankerna att byta fot till kraftfulla åtstramningar. – Men risken ökar för en recession i ett sådant läge, då det är svårt att finjustera tillMattias Sundling växt och inflation. Vi ska vara glada om centralbankerna snabbt lyckas dämpa efterfrågan och tillväxten. Bolagens vinster har ändå stått emot ganska bra. Hur ser du på utvecklingen framöver? – Inflationen drev upp vinsterna under det första kvartalet och ledde till att analytikerna höjde förväntningarna för helåret. Men nu kommer det ett trendskifte. Om det första kvartalet handlade om utbudsproblem och prishöjningar, tror vi att innevarande och nästa kvartal kommer att handla om problem med efterfrågan och kostklar strategi utan det handlar mer om att försöka resonera kring sannolikheter, och sedan positionera sig så gott det går. Börskurserna har kommit ned, men en recession är inte fullt ut diskonterad. Hade vi handlat USA-börsen på P/E 13 hade det varit enklare, men det gör vi inte. Istället värderas de flesta börser på P/E-tal strax under tioårsgenomsnittet, och dessutom är troligen förväntningarna på vinsterna, E, för höga. – Vi fortsätter att tycka om aktier inom läkemedel, hälsovård och bank, och underviktar aktier inom råvaror och energi. Dessutom söker vi aktier som fortfarande ser billiga ut inom defensiva sektorer, och kompletterar med cykliskt som redan tagit mycket stryk. Någon gång framöver kommer det att bli intressant att titta på tillväxtaktier igen, men det är nog för tidigt än. Du har tidigare trott att Stockholmsbörsen skulle sluta på plus i år. Är du lika hoppfull nu? – Börsen har gått ner mer än jag trodde, så det blir svårare att sluta helåret på plus. Än så länge är nedgången driven av sjunkande värderingar. Nästa steg tror jag är att vinstförväntningarna börjar sänkas. Å andra sidan kan värderingen nog komma upp något om det verkligen blir en mjuklandning, vilket är vårt grundscenario. Då tror jag börsen står högre vid årsskiftet än idag. n 7 Foto: Getty Images
Fokus Placeringar Prisvärd kvalitet
Fokus Placeringar Intervju
Fokus Placeringar Alla börsnedgångar är olika, men
inflationen styr
Fokus Placeringar Fondtips
Fokus Placeringar Viktigt att inflationen faller t
illbaka