Fokus Placeringar Kan högre räntor få ner inflatio
nen?
Fokus Placeringar Trendskifte på gång?
Fokus Placeringar Prisvärd kvalitet AKTIEKOLLEN Pr
isvärd kvalitet 2022 har hittills varit ett dystert börsår, och vissa aktier har kraschat rejält. Men kraftiga kursnedgångar kan även innebära goda möjligheter på längre sikt, för aktier i bolag som i grunden är bra. Text Peter Engstedt, placeringsstrateg, Handelsbanken Peter Engstedt INVESTERINGSGURUN Warren Buffett har som paroll att ”det är mycket bättre att köpa ett fantastiskt bolag till ett rimligt pris än att köpa ett rimligt bra bolag till ett fantastiskt pris”. Kvalitetsbolag kännetecknas av att ha stabila affärsmodeller, starka varumärken, tydliga vallgravar mot konkurrens och en bra bolagsledning. Ofta avspeglas detta i uthålligt hög avkastning på investerat 8 kapital och höga vinstmarginaler. En annan av Buffetts käpphästar är att alltid ha en säkerhetsmarginal, det vill säga att aktiens pris ska ligga en bra bit under aktiens verkliga värde för att vara köpvärd. Detta ökar inte bara chansen till att få en hög avkastning, utan minst lika viktigt är att det minskar risken för att förlora pengar. Om aktien går ner 50 procent behöver du 100 procents avkastning för att gå jämt upp, vilket kan vara svårt. Buffett fokuserar därför på kvalitetsaktier som lättare kan återhämta sig och där risken för att kapitalet blir utraderat är mycket låg. I DEN HÄR artikeln fokuserar vi på prisvärda kvalitetsbolag, det vill säga aktier som kommit ner men borde kunna återhämta sig ett längre perspektiv. Att räkna ut ett bolags verkliga värde är svårt, men om aktiekursen gått ner kraftigt ökar förstås chansen för en rimlig säkerhetsmarginal. Vi har utgått från en bruttolista på aktier som har tappat mer än 30 procent sedan de senaste toppnivåerna, men gärna betydligt mer. Nästa kriterium är att bolaget ska ha en uthålligt hög avkastning på eget kapital och hög vinstmarginal, vilket tyder på starka marknadspositioner och vallgravar mot konkurrens. Vi väljer bort högt skuldsatta bolag, vilket känns extra viktigt i en miljö med stigande räntor. En del av bolagen på listan är förhållandevis högt värderade trots kursfallen, men i det här hänseendet kan vi acceptera att kvalitet kostar. Risken för att gå i så kallade värdefällor (bolag med till synes attraktiva vinstmultiplar, men där optimistiska vinstprognoser inte visar sig hålla) är betydligt lägre för bolag med en stabil intjäning över tid. VÅR LISTA ÖVER prisvärda kvalitetsbolag består av: Atlas Copco, Elekta, Fenix Outdoor, H&M, Husqvarna, Lagercrantz, MIPS, Nibe, Thule och Troax. Vill du inte äga enskilda aktier är Handelsbankens familj av Selektivfonder ett sätt att få exponering mot kvalitetsbolag, med liknande resonemang som ovan. n Fenix Outdoor Kort om bolagen Atlas Copco är urtypen för ett bolag som tickar i alla boxar vad gäller kvalitet. Bolaget har i genomsnitt under de senaste fem åren haft en avkastning på eget kapital på drygt 30 procent. Hög lönsamhet sitter i väggarna och kan bibehållas via kvalitetsprodukter, god prisförhandlingsstyrka och en stabil eftermarknadsverksamhet. Starka kassaflöden kan delas ut eller återinvesteras i verksamheten och därigenom ge en framtida hög avkastning. Elekta är en ledande leverantör av utrustning och mjukvara för strålbehandling vid cancer. Bolagets orderbok är rekordstor, samtidigt som slutmarknaderna växer. Tillväxten drivs av en begränsad kapacitet på tillväxtmarknaderna och utbyte av gammal utrustning på mogna marknader. Den senaste tiden har bolaget påverkats negativt av störningar i leveranskedjan och nedstängningarna i Kina. Fenix Outdoor har starka varumärken som Fjällräven, Hanwag och Naturkompaniet, vilket ger stabila marknadspositioner och därigenom vallgravar mot konkurrenterna. Under de senaste fem åren har den genomsnittliga avkastningen på eget kapital uppgått till 20 procent. Bolaget har dessutom en mycket stark finansiell ställning med nettokassa, som kan användas till värdehöjande förvärv. H&M var under decennier en av börsens starkast lysande stjärnor, men aktien har Foto: Fjällräven Foto: H&M
Fokus Placeringar Intervju
Fokus Placeringar Alla börsnedgångar är olika, men
inflationen styr
Fokus Placeringar Fondtips
Fokus Placeringar Viktigt att inflationen faller t
illbaka