PLACERAT Lägre vinstförväntningar efter rapportsä
songen Text: Lars Westberg, aktiestrateg, Handelsbanken BÖRSDRAMATIKEN HAR VARIT påtaglig under hösten. Kombinationen av oro för en svagare konjunktur och högt ställda förväntningar på börsbolagen blev en giftig cocktail under den gångna rapportsäsongen. I många fall räckte det inte för bolagen med att leva upp till förväntningarna för att det skulle resultera i oförändrade aktiekurser. Tvärtom kunde hyggliga rapporter medföra rejält negativa kursreaktioner. Samtidigt blev de bolag som överträffade förväntningarna i många fall belönade med brant stigande aktiekurser. På en nervös marknad verkar detta mönster dominera. ökad försäljning för att även vinsterna ska bli högre framöver. Tittar vi närmare på rapporterna kan vi konstatera att efterfrågan har varit fortsatt god. Högre insatskostnader har samtidigt tvingat bolagen att höja priserna för att försvara lönsamheten. Samtidigt visade rapporterna att orderböckerna Lars Westberg inte har fyllts på så mycket som analytikerna räknat med. I spåren av rapportsäMAKROEKONOMISKA indikatorer, som inköpschefsindex, har under en tid sjunkit, om än från höga nivåer. I det tredje kvartalet blev det uppenbart att även bolagen känner av en inbromsning i ekonomin. Börsbolagens resultat är fortsatt starka i ett historiskt perspektiv, men marginalerna är överlag nära toppnivåer. Därför kommer det troligtvis att krävas songen har Handelsbankens aktieanalytiker i stort sett lämnat sina försäljningsprognoser för svenska bolag 2018–2019 oförändrade. Däremot har vinstprognoserna sänkts med 1–2 procent. En delförklaring är att kostnaderna väntas öka mer än vad man tidigare räknat med. Våra nya prognoser innebär att vi räknar med en långsammare vinsttillväxt under 2019. Jämfört med 2018 förväntas dock vinsterna öka med drygt 7 procent (på aggregerad nivå). Vi tror att det är alltför tidigt att tala om lågkonjunktur, men det kan ändå vara bra att fundera över risknivån i sina placeringar. n Fondtips Fondtipsen är valda ur Handels bankens fondsortiment. Urvalet baseras på Handelsbankens analys och tidshorisonten är 3–6 månader. Ansvarig för tipsen är Mats Nyman, placeringsstrateg, Handelsbanken. ☛ Läs mer om fonderna på handelsbanken.se/fondtips AMERIKA SMÅBOLAG (CRITERIA) ● Bolag som gynnas av skattereformen och den goda vinstutvecklingen i USA. ● Tydlig investeringsprocess med fokus på kvalitet och långsiktighet, samt god historisk avkastning. HÄLSOVÅRD TEMA (CRITERIA) ● Ökat intresse för hälsovårdssektorn från investerare och goda defensiva kvaliteter. ● Hälsovårdssektorn har hög och stabil lönsamhet samt bra tillväxtpotential. NORDEN SELEKTIV ● God vinstutveckling i bolagen och ökat marknadsfokus på kvalitetsbolag. ● Noggrant utvalda nordiska kvalitetsbolag med fokus på långsiktig avkastning. Viktig information Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i en fond eller annat finansiellt instrument kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Fullständiga informationsbroschyrer med fondbestämmelser och faktablad hittar du under respektive fond i fondkurslistan på handelsbanken.se/fonder 15 Våra placerings tips är tänkta som ett komplement till en basportfölj med god riskspridning.