I FOKUS / Aktier Centralbankernas agerande påverk
ar det allmänna ränteläget. När räntorna stiger väljer investerare att flytta delar av sina investeringar från börsen till ränteplaceringar eftersom stigande räntor gör aktier mindre attraktiva relativt ränteArbetsmarknaden avgörande för inflationen och ränteutsikterna. placeringar. I USA är börsvärderingen hög i ett historiskt perspektiv men så länge avkastningen för aktier är högre än vad räntemarknaden kan erbjuda i avkastning föredrar investerarna aktier. Om företagens vinster däremot mattas av kommer inte aktier att kunna ge samma höga avkastning. rekyl efter en lång tids börsuppgång. Men vi följer utvecklingen noga. Under oktober har många investerare valt att sälja aktier och ta hem vinsterna. Samtidigt redovisar bolagen höga marginaler och stigande försäljning, inte minst i USA. Det gör att marknaden slits mellan hopp och förtvivlan. 6 Världsekonomin bromsar in Med allt tydligare tecken på stigande inflation ser vi framför oss att centralbankerna kommer att föra en mindre expansiv penningpolitik. Tillväxten i världs ekonomin ser ut att toppa i år och vi räknar med en svagare konjunktur och stigande räntor. Text Christina Nyman, prognoschef, Handelsbanken VI SER FRAMFÖR oss en bred konjunkturavmattning i världsekonomin de kommande åren när den amerikans ka ekonomin bromsar in. Den successivt allt lägre tillväxten i Kina bidrar också till avmattningen. Med USA som draglok toppar den globala tillväxten på 3,7 procent i år. Konjunkturtåget saktar in en bit in på nästa år, och vi räknar med en tillväxt på 3,5 procent 2019 och 3,2 procent 2020. Vi har i dagsläget en mer pessimistisk syn än många andra bedömare, främst vad gäller konjunkturutvecklingen i USA. Optimismen är fortfarande hög bland både hushåll och företag i USA men vi räknar med ökad arbetskraftsbrist, högre räntor och mindre expansiv finanspolitik de kommande två åren. Samtidigt påverkas Kina mer negativt av handelskonflikten, och andra tillväxtländer drabbas dessutom av högre globala räntor och en starkare dollar. I euroområdet är tillväxten hygglig, men lägre än på många andra håll till följd av strukturella problem och relativt låga investeringar. Just nu domineras bilden av politisk osäkerhet, framför allt Christina Nyman kring brexit och budgetoro i Italien. Trots den spretiga bilden i världsekonomin stiger fortfarande sysselsättningen på de flesta håll. Med allt tydligare tecken på att löner och inflation kommer att stiga kan centralbanker generellt gå vidare och föra en mindre stimulerande penningpolitik, trots handelskrig och politisk oro. Obalanser är som alltid svåra att identifiera innan de ställer till med problem, men det finns några risker som kan få stor effekt. ETT UTVIDGAT HANDELSKRIG kan, om konflikten sprider sig till fler länder, leda till en global konjunkturnedgång, framför allt om både finansmarknaderna och framtidsutsikterna hos hushåll och företag påverkas. Det finns också en risk att problemen i tillväxtländerna förvärras, Det är inte en enskild faktor som styr börsutvecklingen. Det är snarare flera saker som påverkar, och som kan dra åt olika håll. Fokus just nu ligger på hur en vikande global konjunktur och handelskonflikter kommer att påverka företagens vinster och om de höga börsvärderingarna är motiverade. MEN HUR MYCKET mer kan amerikanska räntor stiga? Det beror på utvecklingen på arbetsmarknaden och på inflationstakten, som blir avgörande för hur den amerikanska centralbanken Fed agerar. Sedan finanskrisen 2008 har inflationen varit långt under centralbankens mål. Trots hög sysselsättning i USA Foto: Getty Images